围绕离岸人民币市场的角逐一直在继续，这一点从香港人民币拆借利率的诡异走势中可以窥见。一般来说，货币市场的收益率曲线应该呈平稳向上的形态，但香港离岸人民币收益率曲线却呈现出各式各样的反常形态；有时向下倾斜如同滑雪道，有时忽然凸起，最近又化身成曲棍球球棍。这些模样怪异的形态有许多都找不出直接的理由，但却反映出一种现象，看似自由的离岸人民币市场越来越有意外的波动，而这种波动又常常是在回应中国人民银行的政策。香港离岸人民币借款利率今年的波动非常剧烈，最高时飙升至66.815%，最低时跌落至-3.725%。借款利率越高，做空人民币的成本相对也越高。 过去的一段时间，在央行打击做空人民币之际，市场一直密切关注离岸人民币的隔夜利率。央行的行动已经改变了离岸人民币收益率曲线的整体形态，对此一些经济学家表示，央行正在采用一套新的政策。短期借款利率能用于评估市场对利率潜在走势的看法。比如，如果收益率曲线向下倾斜，则意味着市场预计中长期利率将下降。但来自官方的定期干预，使离岸人民币收益率曲线频繁的打破了常规。一位资深分析师称，在其他任何地方都看不到像香港离岸人民币这样奇特的收益率曲线。鉴于港元拆借利率并未出现类似走势，离岸人民币拆借市场的动态不大可能是香港银行业问题的反映。国内货币市场的不透明使投资者很难辨别市场的真实情况，所以需要一定程度的分析与解读。有需要帮助的投资者可以找笔者宇文。法国外贸银行亚太区首席经济学家埃雷罗认为，期限超过一周的借款利率走高，表明市场对人民币贬值的观念再次形成。她指出，央行可能再次实施干预以使收益率曲线走平。埃雷罗还表示，央行可能把目标放在压低隔夜香港银行同业拆出息率上，因为这是最容易控制而且控制成本也最低的利率。她表示，期限越长的利率，控制成本也就越高。 但一位驻上海的资深分析师称，人民币贬值预期也不能解释所有事情。这位分析师指出，此前用于干预人民币汇率的期权和期货已经开始到期，导致资金从已经清淡的市场中流出，这也使收益率曲线渐渐平稳。随着资金流向离岸市场而博取香港更高的利率，收益率曲线最终将完全平坦化。每日上午11点，香港银行间市场16家参考银行提供报价作为厘定人民币定价的基础。计算方法为剔除最高与最低各三个报价，然后计算其余报价的平均值。离岸人民币正在下探1美元兑6.7511元，这是今年1月央行遏制投机时离岸人民币所触及的最低水平。笔者对于国际形势以及各国经济等财经领域保持着密切的敏感度。如果你投资不顺或者资金缩水，不妨关注笔者。金融领域，博大精深，每天行情波折不断，我所能给予的是我多年的研究经验，帮助大家更多精彩内容添加微信号：328888586